剧情简介
企业风险投资（CVC）在创业生态系统中的重要性日益增加，预计到2023年，CVC投资将占美国风险投资交易总额的58%。CVC为企业提供了战略优势，例如获取新技术和行业趋势。然而，创业公司在与CVC合作时，必须谨慎处理潜在的竞争对手冲突和知识产权问题。
企业风险投资（CVC）是大型企业的投资部门，利用自身的资产负债表对初创企业进行投资。近年来，它们在初创企业生态系统中的角色显著增强。2023年，CVC投资占美国风险投资交易总额的58%。这一趋势在全球范围内，包括印度，均有显著增长。目前，印度有超过150家CVC。CVC投资初创企业的战略目标多种多样，包括直接获取创新和技术、支持内部研发、开发业务管道以及更好地把握行业趋势。CVC投资的另一个关键目标是品牌建设，尤其是与能够在市场上引发技术颠覆的年轻初创企业合作。在印度，CVC对初创企业的投资年增长率达到7%。
CVC通常由大型企业的投资部门或子公司组成，专注于对母公司具有战略意义的行业或主题进行投资。与以资本增值为驱动的私募股权或风险投资基金相比，CVC的投资目标更为广泛。根据2021年的研究，66%的CVC“主要”出于战略目的，而仅有12%的CVC将财务回报作为核心目标。CVC的投资决策通常由小型投资团队监督，其中包括来自母公司的高管，以确保与公司目标的一致性。与风险投资不同，CVC不依赖第三方资金，而是使用专门为实现战略目标而分配的自有资金。鉴于CVC的重要性，在处理CVC时需注意多个方面。
在与初创企业合作时，CVC常常面临矛盾。一笔融资的主要风险投资者通常在初创公司的董事会中占有一席之地。对于CVC的战略投资者而言，这可能引发潜在冲突，尤其是在CVC母公司的竞争对手考虑收购同一家初创企业时。具体而言，任何风险投资者提名的董事都有责任确保对初创公司最有利，从而最大化股东价值。相对而言，CVC董事会候选人可能来自母公司的执行团队，他们可能会阻止行业竞争对手收购初创公司及其颠覆性技术。虽然风险投资董事在初创公司董事会会议上的唯一目标是增加利润或实现资本增长最大化，但他们可能会接触到某些机密信息，并可能向母公司管理层披露。因此，在法律文件中任命CVC董事时，应设定更严格的保密规范，明确什么是保密信息，以及在处理这些信息时的期望。在与CVC打交道时，初创企业应特别关注自身的知识产权（IP）。如果与CVC的交易涉及公司技术的许可，必须始终在非排他性基础上进行。如因商业原因同意排他性安排，双方应考虑限定排他性期限。
此外，CVC还需理解某些市场可接受的VC融资术语，如基础广泛的加权平均反稀释、清算优先权瀑布、按比例和完全跟随、按比例先发制人、保留事项等。这些市场规范的可接受性最大限度地减少了冗长的谈判，从而降低了交易成本，加快了交易完成。CVC通常期望按照与传统VC投资者相同的习惯条款进行投资，因此支持投资文件的CVC内部法律团队或外部法律顾问应具备风险投资融资经验。
同样，在风险投资融资中，拖拽权是一个市场接受的术语，因为风险投资基金通常是有限的终身投资工具，并希望在某个时间点退出。拖拽交易有助于将初创公司出售给第三方（通常称为拖拽买家）。它允许一些大股东强制少数股东以与收购方向大股东提供的相同条款出售其股份。CVC在谈判拖曳权时必须保持警惕，因为他们可能被迫以同样的条款出售股票。例如，CVC应明确规定，如果CVC的母公司可能是该拖拽购买者的直接竞争对手，则不需要与该拖拽购买者签署任何竞业禁止协议。
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作者 - Metla Sudha Sekhar，开发人员和主要讲师
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